一個非常實用的投資方法

很多讀者是新手,因為下跌的厲害,雖然看到大盤只有2600多點,但還是不敢買股票。

書生介紹給大家一個讓自己更心安的投資技巧,就是買對應股票的可轉債。

還是拿最近提到的軍工股為例,軍工行業目前只有三隻可轉債,分別是:機電轉債、航電轉債和航信轉債。

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我們先假設這三隻股票你都是長期看好的,然後我們再進行接下來的討論。

1.溢價率越低越好。

先看公式:

轉股價值=正股價格*100/轉股價格

轉債溢價率=(轉債價格/轉股價值)-1

假設你以現價買入可轉債,然後立馬進行轉股賣出,當轉債溢價率為正值時,表示轉股賣出要虧損;當轉債溢價率為負值時,表示轉股賣出有收益。

如果某可轉債溢價率過高,你覺得人們更願意買可轉債,還是買對應的股票呢?

溢價率越高,說明可轉債價格沒有隨著正股價格下跌而下跌,是可轉債本身的債券屬性支撐著價格,此時債性越來越強,而可轉債的股性越來越弱。

大家可以看一下那些低於100元的可轉債,幾乎都是溢價率比較高的。

比如現在溢價率最高的可轉債是輝豐轉債,溢價率高達181.55%。從下圖可以看出,輝豐轉債在下跌到80元左右後,就不再隨著正股價格下跌而下跌了,表現出了較高的抗跌性。

原因是,有不少人覺得輝豐轉債目前價格只有77元,如果到期不違約的話,持有到期稅後年化收益率接近9%。所以很多資金願意在這個價格去買入,導致轉債跌不動。

當然,正是因為輝豐轉債有一定的違約風險,所以才會跌到77元,也才有9%的到期收益率。如果是某大型銀行的可轉債,不管銀行股價怎麼跌,轉債價格也幾乎不可能跌破90元。

收益率是對風險的補償,而風險是否真的發生,考驗的是投資者的判斷力。

寫這麼多,主要是為了方便大家理解下面這個結論:

轉債溢價率越接近0,代表轉債價格與正股的一致性越強,而轉債溢價率越高,代表轉債價格與正股一致性越差。比如上面說的航信轉債溢價率65.95%,未來即使航天信息股價漲20%,可能航信轉債也沒有太大的收益表現。

理論上,溢價率都是大於0的。因為一旦溢價率小於0,就會產生套利機會,會有資金買入可轉債,轉股賣出獲得套利收益,從而推高轉債價格,讓溢價消失。

比如林洋轉債上市當天收盤折價4%,次日折價就消失了。因為我即使不去套利,如果我持有了林洋轉債的正股股票,我也會果斷賣出股票,買入可轉債。

小結:從溢價率看,我會考慮機電轉債和航電轉債,而不考慮航信轉債。

另外,如果可轉債下調轉股價,會讓原本高企的溢價率瞬間降低。

2.到期收益率越高越好。

到期收益率,指的是現價買入可轉債,持有到期還本付息的話,可以獲得的年化收益率。

比如上面說的輝豐轉債持有到期還本付息可獲得9%年化收益率。

如果你看好某隻股票,那麼轉債溢價率是首要考慮因素,而到期收益率是次要因素。

因為你是覺得這隻股票長線會大漲,那麼就應該希望可轉債盡量能跟隨股價去波動,而到期收益率只是最壞的情況下你能夠獲得的收益。

很多時候,到期收益率越高,往往代表著可轉債的債性越強,溢價率越高,轉債的價格與正股相關性越低。

下圖的三隻轉債到期收益率差不多,在綜合考慮溢價率後,還是機電轉債和航電轉債更合適。

看到期收益率時,要考慮可轉債的違約風險大小。因為軍工企業違約概率低,所以這裡並不擔心到期後是否能實現這樣的收益率。

最後,大家可以思考下,東方財富最近大跌,那麼東財轉債有投資機會么?歡迎一起留言討論。

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